鬱金香泡沫總市值

A. 有人說北京所有房子的價值能買下整個美國北京的房子這么值錢啊

北京房市總是一言不合就瘋狂，經濟學原理在北京房價面前也無能為力，吐血而亡。關於北京最新的段子是這樣的：
一個北京人，30年前為了圓出國夢，賣了鼓樓大街一個四合院的房子，湊了30萬，背井離鄉到美國淘金…風餐雨宿，大雨送外賣，夜半學外語，在貧民區被搶7次被打3次……辛苦節儉，如今已兩鬢蒼蒼，30年後了，終於攢下100多萬美元（人民幣600多萬），打算回國養老享受榮華！一回北京，發現當年賣掉的四合院，現中介掛牌8000萬，剎那間崩潰了……
又聽說，現在兩個北京土著結婚，相當於兩家上市公司合並。北京土著的房子可不只兩家上市公司的級別，兩家上市公司合並，還不一定能有倆北京土著的規模呢！北京的房價，尤其是二環內的，那是可以買下美國一整個小鎮的！
美國俄勒岡州的蒂勒鎮，現正以385萬美元（約合2600萬人民幣）的價格尋找買家。國內媒體一算，2000多萬元，不過是北京的一套學區房。100多平的北京學區房，竟然能買下美國一座面積1平方公里的小鎮。

北京的房價確實高不可攀，但與東京相比，就小巫見大巫了。20年前，東京的房價，能買下整個美國！
日本房地產泡沫，是如何產生的，又是如何破滅的？
日本房地產的今天，是中國房地產的明天嗎？
「泡沫其實很難定義，就如同一個美女。你很難定義什麼叫美女，但當一個女孩站在你面前的時候，你會知道她究竟是不是美女。」——金融專家金德爾伯格
日本的房地產泡沫，始於上世紀80年代。
日本國土廳公布的數據顯示，1980年，東京的商業用地價值指數為100；1985年，漲到120；1988年，暴漲至334。1988年，東京的住宅用地價格，與1985年相比，也上漲了2.1倍。

1989年，國土面積僅為美國4%的日本，其地價市值竟然相當於整個美國地價總額的4倍。
東京銀座大街土地價格最高達100萬美元/平方米，東京的房價可以買下整個美國，所言非虛。
房地產的泡沫造就了無數的富豪。1989年，全球十大富人中，有6名是日本人，全部因地產起家。
普通的「有產者」也成為「受益者」。在東京，有一位老人在學校傳達室幹了40多年，一直收入微薄。退休之後，准備返回鄉下安度晚年。把東京的一所小房子賣掉，沒想到竟賣出了800萬美元的價格，老人瞬間成為千萬富翁，衣錦還鄉。
在國際上，日本人「土豪」之名，開始遠播。
1987年，日本人斥資57億日元，買下梵高的名作《向日葵》。
1989年，日本人斥資4692億日元，買下美國文化的象徵——哥倫比亞影片公司。
1989年，日本人斥資2200億日元，買下美國國家的象徵——洛克菲勒中心。
當年日本的很多文藝作品，也反映出房地產泡沫時代狂熱的影子。
《哆啦A夢》1989年劇場版《日本誕生記》中，大熊等小學生乘坐時光機穿越到數百萬年前的日本，做的第一件事就是劃分土地。

《日本誕生記》
伴隨著房地產，日本的股市也開始飆升。
1983年到1989年，日本股票價格上升了3倍。1989年的5月2日，東京證券交易市場上市公司股價總額達到500萬億日元，佔世界份額的45%，一躍成為世界最大的股票交易市場。

房地產成了名副其實的支柱產業。1987年，房地產對日本GDP增長的貢獻接近30%。
大量的資金流入房地產。1989年，日本銀行業對房地產貸款的比例上升到74%，直接打擊了其他生產性行業。
日本看似繁榮的經濟成了名副其實的空中樓閣，危機一觸即發。
「當基本幻想都破滅時，一個時代也就結束了。」——劇作家阿瑟·米勒
1990年1月12日，日本股市迎來史上最黑暗的一天。當天，日經指數頓挫，股市暴跌70%。
與此同時，房地產市場開始垮塌，巨大的地產泡沫自東京開始破裂，迅速蔓延至日本全境。1991年，東京、大阪、京都等大城市的房價下降了20%，到1993年，日本房地產泡沫全面崩潰。

東京、大阪、名古屋三大城市土地價格趨勢圖
日本人為泡沫付出了慘痛的代價。據東京商工會議所調查，1990年，共有6468家（負債1000萬日元以上）企業破產，負債總額2萬億日元；1991年，達到了8萬億日元。
1994年，日本政府公布，日本1992年的國民總資產比1991年減少了448萬億日元，相當於日本當年的GDP。

日本股災
日本GDP增長率，從1988年的7.1%，猛跌至1993年的0.17%，1998年出現了負增長，日本進入了所謂的「失去的20年」。

從歷史上看，無論是荷蘭鬱金香泡沫，還是英國南海泡沫，身處其中的人們，並不知道，甚至根本拒絕相信這是泡沫。

19世紀的銅版畫《南海泡沫》
日本房地產泡沫，從來不是某個企業、某個組織吹大的，更像是所有人的狂歡，政府、銀行、國民都沉醉其中。
▼日本政府
由於擔心「廣場協議」帶來日元大幅升值，引起國內的通貨緊縮，日本政府採取非常寬松的貨幣和財政政策，導致了市場上流動性泛濫，大量的資金流入了不動產以及股票市場， 使得房價和股票價格急劇上升。

「廣場協議」簽訂現場
日本銀行
日本銀行為了擴大營業份額，想方設法向房地產發放貸款，甚至蠱惑有存款意向的人進行土地投資。
日本國民
日本國民初嘗房價暴漲的甜頭，繼續以房子為擔保貸款，購買別處的房子，然後再以新的房子為擔保……
在房地產泡沫中，每個人都是贏家：政府增加了稅收，投資者會得到豐厚的帳面回報，銀行的投資都是優質資產，有房者為自持的房產增值而沾沾自喜，即使是無房者，也能分享到「欣欣向榮」的經濟發展成果。
日本房地產泡沫如吸毒一般，吹的越大，陷得越深，裹挾的人也就越多。這是一場擊鼓傳花的游戲，可悲的是，誰也不相信自己接的是最後一棒。
「人類一直以來不變天性就是貪婪，貪婪是推動社會進步的力量， 也是摧毀人類的力量。」——經濟學家凱恩斯
正如今天的中國人認為北京房價不會跌一樣，當年的日本人，也不相信東京的房價會跌。
中國房地產的現狀，與日本當年確有相似之處：
這是否意味著，日本房地產的今天，就是中國房地產的明天？
兩者的不同之處在於，當時的日本，已經完成了城鎮化建設，城鎮化率超過90%，在原有產業結構下，日本的經濟增長已經趨向飽和。
而現在的中國，城鎮化率僅為56.1%，仍有很大的增長空間。
這是否意味著，中國的房價，仍然有上漲的空間？
本文想探討的，不是中國房地產是否會崩盤，抑或繼續上漲，而是不斷暴漲的房價，對經濟倫理的傷害，對資源分配的扭曲，對社會秩序的撕裂，對幸福美好的摧殘。
當房價不斷暴漲，依靠炒房或繼承的祖屋，便可不勞而獲，揮霍一生。所有的人都會變得貪婪，企業不願意從事研發生產，而選擇置身投機樓市、製造泡沫的賭博中。汗流浹背、辛勤勞動的所得，遠不如金錢游戲帶來的利益，必然對傳統的經濟倫理造成極大的傷害。

，大量的資金、人力等資源都將流向房地產領域。銀行熱衷於向房地產放貸，國民熱衷於投資樓市，甚至企業也放棄傳統的製造業，涉足房地產。房地產占國家GDP的比重越來越大，資源分配被嚴重扭曲，經濟患上了房地產依賴症。

，「老吾老以及人之老」變成了「啃老」，愛情不堪一擊，婚姻形同兒戲，傳統價值、社會秩序被高昂的房價撕得粉碎。

上海市民為買房排隊離婚
，整個社會陷於居無定所、心無所依、望房興嘆的無限焦慮之中。房價的巨大壓力，讓父母為子女的房子唉聲嘆氣，讓年輕人的夢想碰撞的支離破碎，幸福又如何談起。

北京的地下室群租房
同為後發國家，日本是中國最重要的一面鏡子。
當日本還在「失去的20年」里繼續迷失，中國的房地產市場卻「漲聲」一片。

B. NFT游戲Axie的營收3個月就增長200倍，為何能創造這么高的營收

因為Axie本來就是資本炒作的產物，在資本的推動之下，暴漲200倍是非常正常的現象。

Axie的概念從8月份的時候開始火熱，到了9月份的時候，Axie的市值已經增長了200倍。有人可能會覺得投資人可以通過這樣的方式實現200倍的財富增長，但真實情況可能正好相反，很多人並不是最早進場的人。即便你在行情比較低的位置進場，你也很難守住這個行情，更難堅持到最後。

Axie是純粹的資本炒作，我建議投資人們小心謹慎。至於區塊鏈的其他概念，小夥伴們可以適當了解，但最好不要盲目參與，我建議小夥伴們對自己的資金負責。

即便如此，Axie依然屬於鬱金香泡沫，Axie的價值本身並沒有得到任何實體的支撐，我覺得小夥伴們應該謹慎看待這些爆火的項目，財富增長200倍的事情可能在現實生活中出現，但未必是屬於每一個人的機會！

C. 金融泡沫的破滅歷史

發生的地點也不同，但它們的成因、演變及其對實體經濟的影響卻有很大的相似之處。
經濟學家對歷次金融泡沫有過詳盡的探討，並總結出了很多值得借鑒的經驗。縱觀歷次金融泡沫的演變過程，難免讓人們得出歷史在不斷地重復自我的結論：
1、大多數人包括經濟學家、中央銀行官員均無法准確地預測股市暴跌。例如，作為20世紀美國最為著名的經濟學家之一的歐文·費雪，在1929年股市暴跌之前14天還在預測股票會繼續上漲。格林斯潘也被認為是20世紀最偉大的中央銀行行長之一，當道瓊斯指數在1996年達到6000點的時候，他曾經潑過冷水，認為投資者存在著「非理性的過分樂觀」情緒，但在此後他改弦易轍，再也沒有提出類似的警告，聽任股票攀升到前所未有的高度。
2、在暴跌之前往往彌漫著過於樂觀的情緒，投機盛行。市盈率是衡量股市是否偏離均衡價值的基本指標之一。從美國歷史上看，市盈率一般在8-20之間，平均為15，而到了2000年初，美國標准普爾500股票的市盈率超過了40，即便在股市下跌40%的現在，市盈率仍然超過了20。此外，有人認為一個國家股票市場的市值不應超過GDP的70%，而美國股市在最高潮的時期達到了140%。這些傳統的經驗指標已經失去了它應有的警示運用。投資者變成了投機行家，盡管他知道股票價格已經過高，但仍然決定買進，因為他相信股價會繼續上升，能夠把股票賣給下手。經濟學家把此時的投資者行為形象地比喻為「更大的傻瓜理論 (greater fool theory)」。
3、股市暴跌發生時的私人部門（個人與企業）債務比率往往很高。舉債意味著信心，而不切實際的信心意味著過度消費與不明智的投資。據經濟學家統計，美國私人部門凈儲蓄額佔GDP的比重在 1960-1995年期間平均為1.4%，而2000年卻降到-6%左右。
4、股市暴跌往往發生在宏觀經濟狀況看起來很好的時候，這往往會讓大多數投資者猝不及防。在2000年初股票開始下跌的時候，世界經濟狀況很好，而美國正在進行著其歷史上最長的一次經濟增長期，看不出任何走下坡路的跡象。誰也不會想到泡沫破滅就在眼前。統計表明，在被深度套牢的投資者之中，大多數是在1998年之後入市的。

D. 泡沫經濟

以下先舉歷史上有名的泡沫事件，再說泡沫經濟和經濟泡沫的問題哦～～註：這是我的1/3篇論文……

泡沫經濟與經濟泡沫

① 鬱金香球莖事件——歷史上第一次泡沫事件

1630年，荷蘭的一朵鬱金香花根售價是今天的76,000美元，而六星期後只值1美元——
1593年，一位荷蘭商人從康士坦丁（今，土耳其）進口第一顆鬱金香花根，並種植。由於此花為進口商品，因此一躍為財富的象徵，於是這個風氣由荷蘭擴散到德國。這時鬱金香正好染上花葉病，使鬱金香花瓣產生了一些色彩對比非常鮮明的彩色條紋或如火焰，於是染病鬱金香引起一股搶購風潮。從最初的鬱金香行家賞其美到投機分子炒作，交易市場形成並熱鬧起來，如同股市。
1634年，鬱金香熱潮蔓延至中產階級，後又為全民運動，家家戶戶都傾一家之產，只為買一朵鬱金香。1,000美元一個鬱金香球莖，不到一個月，就變為2萬美元。
最瘋狂的時候，1個鬱金香球莖＝4噸小麥＝1張床＝4頭牛＝8頭豬＝12隻羊。
1636年，鬱金香在歐洲一些股市上市，有的設選擇權以降低投機者的門坎，使投機者可以買到幾分之一的鬱金香，於是價格又往上推，從本來購買一個月之內可獲利20倍，到透過選擇權獲利可放大100倍。
最高點時，一位大戶全數賣出；荷蘭政府開始採取煞車行動；土耳其大量鬱金香將抵達。鬱金香的價格開始下滑，六星期內下跌了90%，此時不管政府如何護盤都無力回天，鬱金香價格持續探底，許多股市交割無法完成，而荷蘭政府宣布這一事件為賭博事件，豁免交割，結束這一場瘋狂的鬱金香泡沫事件。

② 南海泡沫事件——歷史上第一次世界證券市場泡沫事件

「泡沫經濟」一詞即來源於此事件。
17世紀末，英國經濟興盛。然而人們的資金閑置、儲蓄膨脹，當時股票的發行量極少，擁有股票還是一種特權。為此南海公司覓得賺取暴利的商機，即與政府交易以換取經營特權，於是南海公司於1711年成立。
1719年，公眾對股價看好，促進當時債券向股票的轉換，進而反作用於股價的上升。
1720年，為了刺激股票發行，南海公司接受投資者分期付款購買新股的方式。英國下議院通過南海公司交易議案後，南海公司的股價立刻由129英鎊竄升至160英鎊。當下議院也通過議案時，股價又漲至390英鎊。於是投資更為踴躍，半數以上的參議員紛紛介入，連國王也不例外。股票供不應求導致了價格狂飈到1000英鎊以上。公司的真實業績嚴重與人們預期背離。
1720年6月，英國國會通過了《反金融詐騙和投機法》，許多公司被解散，公眾開始質疑，波及南海公司。
1720年7月起，內幕人士與政府官員大舉拋售，南海公司股價一落千丈，12月跌至每股124英鎊，南海泡沫破滅。
英國的財政部長在南海公司的內幕交易中，私賺90萬英鎊利潤。丑聞敗露後，他被關進了英國皇家監獄——倫敦塔。但是，那些不知情的投資人比他更悲慘。損失慘重的還有英國經濟和政府信用。

③ 華爾街崩盤——歷史上一幕最瘋狂的投機

1924年前，美國道瓊斯工業指數一直在相對狹小的價格區間內窄幅波動，每當它超過110點，就會遭受強烈賣壓。
1924年底，股指終於突破這個界限。
1925年，股指躍升到150點以上。
1921年～1928年，股市非常蕭條，工業產值每年平均增加4％，而1928～1929年則增加了15％。通貨膨脹率很低，新興工業四處萌芽。樂觀主義越來越流行，再加上資金成本很低，大大刺激了股票投資者的投資活動。
1926年，短暫下跌後，股市月月創新高。這又煽動了更多的人通過經紀人現金貸款以買進更多的股票。隨著股民的增多，信託投資公司也隨之增加，人們基本上毫不懷疑這些公司的信用。其中最著名的是高盛公司，它於1928年出資成立高盛貿易公司(GsTc)，這個公司很快就發行了1億美元的股票。
1929年2月7日，股票價格是每股222.5美元。
1929年9月5日，巴布森發表股市要跌60～80點的著名預言後，市場開始對巴布森的警告有了第一次反應。當天，道瓊斯指數就下跌了10點。幾天後，受到利好談話的刺激，買家重新入市，但股價沒有回到過去的高點。9月底，新的大跌開始出現，再反彈後沒有創新高，而且成交量與前次下跌比較大幅萎縮。
1929年10月21日，圖學家威廉•彼得哈密爾頓警告指數圖形走勢很不好。當天，市場垂直跳水，崩盤拉開序幕。
1929年l0月24日，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌氣氛。事態已經明顯失去控制。恐慌迅速蔓延，隨後幾天股價連續跳水，市場似乎永遠無底。
1929年10月29日，在強烈的賣壓下，恐慌達到極點，1600萬股股票不惜血本逃了出來。
1929年11月13日，指數跌到224點才穩住陣腳。那些以為股票已經很便宜而冒險買進的投資者又犯了個嚴重錯誤。
1930年價格進一步下跌，直到1932年7月8日跌至58點才真正見底。工業股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投資證書不到2美元就可買到。

上述3次歷史泡沫事件，促成了泡沫經濟。泡沫經濟，在《辭海》（1999年版）中被釋義為：「虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹日益脫離實物資本的增長和實業部門的成長，金融證券、地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現象。泡沫經濟寓於金融投機，造成社會經濟的虛假繁榮，最後必定泡沫破滅，導致社會震盪，甚至經濟崩潰。」
但是泡沫經濟並不能與經濟泡沫完全等同。經濟泡沫可以導致泡沫經濟，但並不是泡沫經濟的充分條件。
經濟泡沫是市場中普遍存在的一種經濟現象，即經濟成長過程中出現的一些非實體經濟因素，如金融證券、債券、地價和金融投機交易等，適度經濟泡沫，對活躍市場經濟有利。只有當經濟泡沫過度膨脹，嚴重脫離實體資本和實業發展需要的時候，才會演變成虛假繁榮的泡沫經濟。所以，既要承認經濟泡沫存在的客觀必然性，又要防止經濟泡沫過度膨脹演變成泡沫經濟。經濟泡沫長期存在，一方面有利於資本集中，促進競爭，活躍市場，繁榮經濟。另一方面，經濟泡沫中的不實因素和投機因素，又存在著消極成分，可能會腐化人們的思想。
而一旦形成泡沫經濟後，則經濟泡沫隨時可能破滅，將會導致經濟崩潰、人心潰散、政局動盪。17世紀末18世紀初，「密西西比泡沫」出現在法國，與蘇格蘭人約翰•勞有直接關系。他誕生於銀行世界，憑借對這方面的興趣與知識，以及一顆想要證明自己和強盛歐洲的心，讓曾瀕臨經濟危機的法國盡享繁榮，而最後卻出現信用危機，讓法國一貧如洗。
下面這首諷刺詩就出自當時的法國：
星期一，我買股票去，
星期二，我賺了幾百萬，
星期三，我買傢具，
星期四，我買好衣衫，
星期五，我跳舞去，
星期六，我進了乞丐收容站。
約翰•勞自己也是受害者，受了非理性投資者們的反作用力。他去世時的處境非常悲慘，而人們卻將責任推在他一人身上，連他的墓誌銘上都寫著：
「這里長眠著那個著名的蘇格蘭人，
他的計算技巧無人匹敵，
他用簡單的代數規則，
把法國變得一貧如洗。」
泡沫經濟不是一出獨角戲，若沒有當時法國政府一些不當舉措，若不是當時非理性投資者的貪得無厭，約翰•勞一人是沒辦法上演這初悲劇的。

E. 投機盈利和投資盈利誰好

中國資本市場經過幾十年的發展，目前差不多是全民投資，但是大部分人卻處於虧損狀態，真正盈利的非常之少，為什麼會有這樣的情況出現？主要是大部分人投資與投機傻傻分不清，把投機當成了投資，真的以為投資與投機只是普通話與廣東話的區別。今天我來分享一下投資與投機到底有什麼區別，讓你真正理解投資。

投機是典型的零和游戲，就是本身並不能創造任何價值，比如四個人打麻將就是典型的零和游戲，最終有人贏錢，有人輸錢，但是贏錢和輸錢的總數加起來等於零，沒有創造任何價值，只是財富的轉移。

投機也可以說是博傻，就像歷史上著名的荷蘭鬱金香泡沫一樣，1933年到1937年荷蘭全民瘋炒鬱金香，甚至從1936年到1937年，一年時間鬱金香的價格就暴漲59倍。把一個本來沒有太大價值的鬱金香，通過不斷的瘋狂炒作，讓其價格不斷上漲，每個人都樂在其中，最高時候鬱金香的價格炒到6700荷蘭盾一支，6700荷蘭盾是什麼概念？

這筆錢足夠買下阿姆斯特丹運河邊上的一棟豪宅，當時荷蘭的人均年收入僅為150荷蘭盾，一支鬱金香的價格相當於一個普通的荷蘭人45年的收入。但是最終當鬱金香泡沫破滅之後，7天時間鬱金香價格平均下跌超過90%，鬱金香泡沫的破滅，很多人虧損的非常慘重，甚至導致千百萬人傾家破產。

最根本的來說投機是一種心理游戲，不關注投機對象自身的價值，不關注成長性，只關注市場的預期，關注是否有人願意以更高的價格接盤，所以只要你能找到一個更高價格的買主，你就可以賺差價。但實際上往往很多人都沒有找到更好的買主，只能虧損賣給其他投機者。這也反映了為什麼我國大部分投資者處於虧損狀態，因為他們在投機而不是投資。

投資在不同的領域有不同的理解，有廣義的投資，也有狹義的投資。

廣義的投資，比如你利用業余時間不斷的學習，不斷豐富自己的知識體系，不斷提高自己的人生格局，不斷讓自己變得強大，最終你的收入，你的影響力，你的價值等等也會不斷的擴大，會給你帶來更大的收益。

今天我們主要分享的是狹義的投資，也就是經濟學上所說的投資，簡單來說，投資就是你付出一定的資本，然後通過購買不同類型的資產，通過這些資產的不斷升值，不斷創造新的價值，最終獲利的一種行為。

投資更多的是正和游戲，是站在一個長期的角度分析問題，是基於對投資對象自身價值的分析，看未來的成長性和收益性，以低於真實價值的成本買入，然後賺取價值回歸，或者價值上升後的增值，是投資對象本身創造了新的價值。

比如阿里巴巴現在是全球非常偉大的公司之一，但是在當年阿里巴巴創立不久的時候，大家並沒有發現他的投資價值，而「軟銀」的孫正義通過分析之後，投資阿里巴巴2000萬美金，隨著阿里巴巴不斷的發展壯大，孫正義也獲得超過5000倍的收益。能夠獲得超過5000倍的收益，並不是因為投機，而是基於阿里巴巴各方面的業務發展非常之快，公司的盈利能力也得到市場的認可，十幾年時間從一家創業公司發展到現在市值超過3800億美金的公司，所以孫正義能夠賺到5000倍的收益本質上是阿里巴巴不斷的創造價值。

總結來說，投資的關鍵在於價值，投機的關鍵在於對賭；

投資是發現價值和創造新的價值，投機是擊鼓傳花，並沒有創造任何價值；

投資關注的是長期增長，投機只看短期利益；

投資是通過認真研究，是自己非常熟悉的，投機是隨機的，自己並不一定了解。

F. 比特幣價格十年漲幅超1000萬倍，目前總市值多少

截至北京時間27日14時24分，來自Coindesk的數據顯示，比特幣報價27372美元/枚，24小時內漲幅超10%。比特幣的總市值達5086億美元（約3.3萬億元人民幣），能買下約22個雲南白葯（A股最新總市值1463億）。

據了解，比特幣自2009年誕生後，其第一次產生價格是2010年被購買所對應約0.0025美元，以2.7萬美元的價格計算，比特幣誕生以來的價格漲幅已達到1080萬倍！

也就是說，當初投資1元人民幣，可購買61.3個比特幣，現在持倉的價值1080萬元人民幣。就算比特幣已經有如此驚人的漲幅，花旗銀行還是在近期喊出了30萬美元的目標價，較目前價格超過了11倍！

(6)鬱金香泡沫總市值擴展閱讀：

24小時內全網爆倉46億

圍繞比特幣的爭議從來就沒有停止過，有人認為是炒作，遲早有一天會是「鬱金香泡沫」，也有人認為是比特幣的稀缺性推高了它的上漲。因此有人做空，也有人做多。

在瘋狂上漲的一天，做空比特幣的空頭被完爆。據比特幣家園網實時統計數據顯示，最近48小時全網各類加密貨幣爆倉資金達7億美元(46億元)，其中，比特幣爆倉資金達5.87億美元，最近48小時內全網爆倉人數已經超過6萬人。

從歷史數據來看，27日的空頭爆倉較前一交易日暴漲136%。

G. 金融危機與經濟危機聯系

經濟是實物與實體，金融有衍生與虛擬，金融是經濟的血脈和傳導，金融是經濟的基礎和先導，是為二者的本質區別，也是金融的力量所在。經濟全球化與金融國際化是發展趨勢，反映了社會經濟發展規律。金融國際化之於經濟全球化，從表象和正面作用看不一定明顯，而從本質和負面作用看則一定深刻。人類社會進入商品經濟時代以後，最早發生的是金融危機，影響最為廣泛而深刻的是金融事件，對經濟社會造成巨大危害的是金融問題，特別是二戰後連續爆發的多是金融危機。當前的國際金融危機無處不映襯著早期金融危機的影子，現代人類較之300多年前著實乖巧了許多，但並未吸取以往的金融危機教訓，從而變得聰明些甚或至少是顯得聰明些。金融的負面力量展示了金融國際化的強大威力，在波及全球的國際金融危機中，表明了經濟全球化的根源的動力在於金融國際化，或許是為這次國際金融危機持續日久和影響日深所不可多得的教益。

三大泡沫事件與資本市場危機

荷蘭鬱金香交易泡沫。荷蘭在推翻西班牙統治而獨立後不久，金融體系和資本市場迅速發展起來。當時剛剛傳入荷蘭的鬱金香，花開驚艷，培植困難，供給有限，價格昂貴。1634年，鬱金香商人組成行會，控制鬱金香市場，推出鬱金香買賣合同，買進賣出要收取交易費用。人們看好鬱金香的價格前景，紛紛購入鬱金香合同；投機商囤積居奇，推高鬱金香市價。1636年，阿姆斯特丹證券交易所開設鬱金香交易，然而當年的鬱金香球莖收獲量不大，無法滿足購買者和投資者需求，交易所索性推出了下一年收獲季的鬱金香球莖賣盤，鬱金香遂之成為世界上最早的期貨產品。期貨產品是競價交易，可以買空賣空，合同頻繁轉手，價格節節推高，吸引了歐洲大量資金入市，而獲利者隨時套現出局，引起鬱金香價格三次暴漲暴跌。第二年鬱金香種植季來臨，意味著交貨時間將近，合同持有者突然發現鬱金香實物並無偌大價值，而合同供貨商赫然頓悟本無那麼多鬱金香可供，加之獲利拋售者特別是獲利離場者增多，市場突然出現大量拋盤，引致股民恐慌，價格直線下降，2月4日突然崩盤。1637年4月，荷蘭政府決定終止所有合同，禁絕鬱金香上市交易。一年後，荷蘭政府限定買主支付合同價款的3.5%後可中止合同，導致合同買方已付款者或合同賣方未收款者最終承擔合同價款96.5%的損失而黯然收場。

法國密西西比公司泡沫。約翰·勞（John Low）出生於英國愛丁堡的一個銀行世家，精通金融業務並有專著，但在決斗中由於致人死命而亡命歐洲大陸。法國路易十四去世後，奧爾良公爵任攝政王，輔佐年幼的路易十五施政，包括設法償還累積日久的巨額債務。法國攝政王贊賞約翰·勞關於設立銀行發行紙幣償還債務的設想，特許他於1716年5月設立「通用銀行」（Banque Genarale），並開始發行紙幣，可以作為支付手段，隨時兌換硬幣，幫助政府擺脫財政困境，從此大量紙幣流入市場。1717年8月，約翰·勞獲准實施策劃已久的「密西西比計劃」，即政府債務與公司股權互換計劃。法國政府准予約翰·勞設立「密西西比公司」，並授權專營法屬北美殖民地——密西西比河流域路易斯安那州的貿易和加拿大的皮貨貿易；政府通過通用銀行發行紙幣，紙幣持有者購買政府債券，政府收回紙幣或兌換硬幣償還債務；政府支持密西西比公司發行股票，申購者要用政府債券購買股票，歐洲很多國家的股民搶購股票，股票得以若干倍的溢價發行，套回大量政府債券向銀行兌換紙幣，進而用於公司周轉和盈利。法國政府贊許約翰·勞的功績，連續授權密西西比公司在東印度群島、中國、南太平洋諸島以及法國東印度公司屬地進行貿易，兼並法國東印度公司並壟斷東南亞貿易，設立塞內加爾公司對非洲開展貿易；密西西比公司則向政府支付巨額資金，獲取了為期9年的皇家造幣權和國家稅收徵收權以及煙草專賣權等，換回源源不斷的利潤，推動公司股價不斷上漲，股票價格遠遠超過實際價值。1718年，法國政府將通用銀行國有化，更名為皇家銀行（Banque Royale），約翰·勞繼續把持銀行，紙幣發行量遠遠超過實際需要量，紙幣難以兌換硬幣而貶值。密西西比公司（轄印度公司）的股票價格，1719年4月是每股400里弗爾，公司於當年9月和10月連續3次共發行30萬股股票，每股發行價高達5000里弗爾，用於償還15億里弗爾的國債。三次股票發行都是一搶而空，很快被炒到每股18000里弗爾。政府用以償還國債的紙幣旋即流回股市，隨後又為配合股票投機而虛增的貨幣需求繼續增發紙幣，形成紙幣發行推高股價的惡性循環和股價帶動貨幣發行的通貨膨脹。密西西比公司的業績根本不支撐天價股票，1720年9月股價暴跌，至1721年9月跌到每股500利弗爾，拖累法國經濟陷入蕭條，無數家庭一夜之間淪為赤貧。

英國南海公司泡沫。英法兩國是為世仇和死敵。然而1717年的密西西比公司股票換國債計劃，卻為英國政府彌補戰爭虧空帶來了些許啟迪，英國財政部採納了南海公司如法炮製的「南海計劃」（South Sea Scheme）。南海公司以認購政府1000萬英鎊政府債券的代價，換取英國政府給予該公司煙、酒等商品經銷永久退稅特惠，以及南美洲的貿易壟斷權。1720年2月，股票換國債的南海計劃獲得國會通過。南海公司以公司溢價股票作為交換，購入政府3160萬英鎊可贖回債券，再向政府支付760萬英鎊，政府得到了可觀的大額入賬和穩定的償債資金；政府每年向南海公司支付5%的利息，至1727年降至4%，到期回購南海公司持有的政府債券，公司獲取了股票溢價的利潤和國債穩定的入息。南海計劃實施引發了人們的狂熱，公司每股股票價格由當年年初的128英鎊飆升至7月的1000英鎊，其間公司居然以每股300英鎊的價格發行了225萬股股票，又以每股1000英鎊的價格增發了500萬股股票。然而，南海公司的特許經營和壟斷貿易都沒有取得什麼成果，投機的政府和財欲的股民發現了其中的欺詐和風險。英國國會於1720年6月通過了《1719年皇家交易所及倫敦保險公司法案》，即著名的「泡沫法案」，南海公司股票遭受恐慌性拋售，股價一落千丈，至年底時跌到124英鎊。南海公司垮台和天價股票泡沫破滅，很多公司被依法取締，很多股民血本無歸。然而由於爆發了南海公司弊案，卻將「泡沫」這一經典專業詞彙傳揚全球。
1992年英國英鎊危機。1990年，英國加入歐洲匯率體系（ERM）。歐洲匯率體系成員國的貨幣不與美元掛鉤，而以德國馬克為基準相互釘住，匯率要在規定的范圍內浮動。英鎊與馬克的匯率定為1：2．950，不得低於1：2．778的下限。當時英國經濟衰退，英鎊幣值高估，經濟疲弱難以維持高匯率，而本幣貶值則有違歐洲匯率體系制度。1992年，英鎊對馬克下跌，英格蘭銀行奉命干預，買入英鎊並拋售馬克。而索羅斯的對沖基金等投資者則逆向操作，拋售70億美元英鎊和5億美元英國股票，購入60億美元馬克和5億美元德國股票，此舉驟然加大了英鎊貶值壓力。9月13日，義大利里拉貶值7％，連帶幾個國家本幣貶值，英國商請德國降低利率，以使馬克相對貶值而托住英鎊但遭到拒絕，英國無奈在兩天內將短期利率從10%提高到15％。然而加息並沒有扭轉英鎊頹勢，9月15日英鎊對馬克的比價跌破下限，英國被迫退出歐洲匯率體系。隨後，義大利里拉和西班牙比賽塔大幅度貶值，被迫退出歐洲匯率體系。是年，索羅斯基金大漲67%，大賺6.5億美元；索羅斯被《經濟學家》雜志稱為「打垮英格蘭銀行者」。

1994年墨西哥比索危機。墨西哥原來實行固定匯率政策。20世紀80年代至90年代初，墨西哥為實現經濟持續增長，以高利率吸引外資，年流入250億至300億美元；在比索匯率高估的情況下，要維持固定匯率制度並抑制通貨膨脹，只能使比索漸進的小幅貶值；高利率和高匯率導致國際收支惡化，不得不發行外債彌補外匯不足，1992年墨西哥外債高達1040億美元，相當於國民生產總值的37%。索羅斯認為，墨西哥政府外匯儲備不足，而比索嚴重高估，比索一旦發生危機，要將墨西哥拉入北美自由貿易區的美國定會出手救援，遂於1994年12月初拋售比索，買入美元。12月20日至22日，墨西哥政府投入40億美元拯救比索未果，被迫宣布比索貶值15.3%，索羅斯趁機繼續拋空，投資者恐慌性跟風拋售。墨西哥政府面對拋盤進退失據，不得不放棄固定匯率制而改行浮動匯率制。此舉導致比索狂瀉40%，外匯儲備幾乎見底，股市暴跌70%，索羅斯趁低大量回購比索。美國於1995年1月2日實施180億美元的墨西哥救援計劃；同月又追加第二期499億美元的墨西哥救援計劃，使比索匯率企穩並逐步回升，索羅斯趁機回吐比索獲利而歸。

1997年泰國泰銖危機。泰國從1984年開始實行固定匯率制度，1美元兌換24.5-26.5泰銖，資本流入流出不受管制。1995年，泰國的外匯存底有很大比重的外國投資，國際貨幣基金組織認為泰銖高估，建議適時調整匯率，並增加政府外匯儲備。索羅斯等投資者沽空泰銖。泰國政府發表聲明認為泰銖價值適當，以穩定輿論並爭取時機調整經濟。1997年3月3日，泰國中央銀行宣布9家財務公司和1家住房貸款公司資產質量惡化，流動性不足。索羅斯等投資者料定交易對手要拋出泰銖現貨為衍生合同保值，因而開始拋售泰國銀行和財務公司的股票，買入看跌的泰銖期權，以掉期等方式借入泰銖現金。泰銖原本蘊含的貶值壓力驟然釋放，致使大量外資撤離泰國，泰國外匯存底迅速減少，驅使泰銖加速貶值，5月份時最低躍至26．7銖兌1美元。泰國與新加坡聯手動用120億美元吸納泰銖，嚴禁銀行拆借泰銖，將隔夜拆息由10厘調升為1000至1500厘。6月，索羅斯等基金以出售美國國債等方式籌集資金篤定賣空泰銖，只有300億美元外匯儲備的泰國中央銀行難以招架，7月2日泰國政府宣布放棄固定匯率制，改為實行浮動匯率制，泰銖至7月24日降至32．5：1美元。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞林吉特、新加坡元、韓元、日元和俄羅斯盧布等幣值和股市相繼下挫，有些國家和地區相繼成為國際炒家的攻擊對象，引起歐美國家股市和匯市全面劇烈波動。大部分國家和地區採取控制本幣貶值、推遲償還外債、暫停國債交易等辦法救市，有的則被迫實行本幣貶值和自由匯率制度。中國中央政府支持香港特區政府堅持港幣與美元聯系匯率制度，動用外匯基金進入股市和期貨市場吸納港幣拋盤，將匯率穩定在7.75港元兌1美元的水平，同時穩定港幣利率和拆息，防止利率急升影響股市和期市，取得了保衛港幣的勝利。
低息政策與房屋次級貸款。20世紀90年代，美國的互聯網經濟泡沫破滅，導致產業結構性失衡、產能過剩、財富縮水、大量失業和貧富兩極分化。美國為刺激經濟而加速實施新自由主義經濟政策，採取長期降息、持續減稅、增發貨幣、增加信貸、加大赤字和放任美元走軟等措施，美國房價連年上漲，積累了房產和資產價格虛高泡沫。房利美公司（Fannie Mae）和房地美公司（Freddie Mac）以政府信用向銀行等金融機構借錢，以房價持續上漲為假設條件，向沒有信用的窮人用零首付方式推銷房屋次級抵押貸款（次貸），由此帶動房地產開發商大肆推銷零首付房屋次貸，房地產市場異常興旺，大量窮人遷入新居，帶動消費市場繁榮，美國經濟先行指數向好，經濟景氣催生了樂觀情緒和投機沖動。

杠桿融資與市值定價。美國次級抵押貸款運作方式與中國截然不同，債權人並不長期持有債權，而要通過資產證券化（Collateralised Debt Obligation，CDO）產品，將債權轉換為現金再作投資。方法是將缺乏流動性但有穩定現金流的資產進行標准化的結構性重組，發行可在金融市場流通的證券，出售給銀行、養老金和對沖基金等客戶，其中投資銀行是大客戶。投資銀行的融資渠道按融資期限分為銀行貸款、1年期債券、9個月至3個月的商業票據，以及屬於隔夜拆借的債券回購市場等，融資杠桿率由在險價值（Value At Risk，VAR）決定。投資銀行資產風險評估值高，則杠桿融資率低；投資銀行資產風險評估值低，則杠桿融資率高，一般的杠桿率為15倍至30倍甚至更高。投資銀行購買資產證券化產品後，要由中介機構按照市值定價（Mark to Market）會計制度，根據市場公允價值重新核定賬面資產價值，市場繁榮時市值定價則高，市場萎縮時市值定價則低，由此確定投資銀行的盈虧狀況和杠桿融資等級。

資產證券化產品與信用違約掉期合同。投資銀行為獲取杠桿融資，要購買信用違約掉期（Credit Default Swap，CDS）合約。若以資本金為1個單位，杠桿融資20倍計算：如每單位投資收益率為10%,資本回報率為200%；如每單位投資虧蝕率為10%，則要虧掉兩個單位的資本金。信用違約掉期合同買受人如果不違約，則向賣方付費，類似於保險繳費；如果違約則可獲取賣方的賠償，類似於保險賠償。信用違約掉期產品屬於融資杠桿擔保產品，杠桿融資人可以少量的付費取得杠桿融資擔保支持，杠桿融資擔保人可以忽略不計的風險擔保取得收益，信用違約掉期產品使得資產證券化產品由無人擔保代償的復雜化產品變為有人擔保代償的大眾化產品，進而使得質量不高的次級貸款經資產證券化喬裝之後，作為優質產品而銷售給全球的客戶。房屋次貸資產證券化產品的經銷人可能有贏家，而房屋次貸資產證券化產品的最終持有人可能都是輸家。

次貸價值鏈崩潰與全球金融危機。美國次貸及其關聯產品建立在經濟持續繁榮和房價持續上漲、所有產品設計合理、所有機構運營正常、所有資金鏈條接續等基礎之上，在互聯網泡沫尚未消除而房地產泡沫接續出現的情況下，很多環節可能都有問題。主要是：房屋貸款本來就有問題，債務到期後陸續出現壞賬，房地美公司和房利美公司形成了5.2萬億美元的問題債務，包括1.7萬億美元的無擔保債務和3.5萬億美元的抵押貸款；很多投資者以高倍杠桿融資投資，獲取了難以想像的收益，但次貸壞賬不斷出現導致房價下跌，原本設計無風險的債務鏈斷裂；貝爾斯登、雷曼兄弟、梅林、摩根和高盛等投資銀行的資產證券化產品市值定價不斷降低，只得按照在險價值會計制度，減記公司資產甚至增記公司虧損，同時啟動去杠桿化程序，有的則要拋售公司資產償債；由此導致提供短期融資的銀行和資金市場等無法收回資金，為資產證券化產品提供信用違約掉期合約的擔保機構捲入其中，信用違約掉期規模從2000年的1萬億美元增加到2008年的62萬億美元，次貸資產證券化產品形成廣泛的金融連帶責任，以杠桿融資再投資的投資者遭受以融資杠桿倍數計算的賠率而紛紛倒台。2007年4月2日，美國新世紀金融公司（New Century Finance）174億美元到期次貸無法償還而申請破產保護，導致關聯公司陷入困境，全球股市全線暴跌，全球金融危機全面爆發。